في نهاية الأسبوع الماضي، تعرض الدولار الأمريكي لضغوط كبيرة بسبب ضعف بيانات الوظائف غير الزراعية وضعف بيانات ISM. انخفض مؤشر الدولار الأمريكي إلى 104.54، وهو أدنى مستوى له منذ 12 يونيو. ونتيجة لذلك، وصل زوج اليورو/الدولار الأمريكي إلى أعلى مستوى له في ثلاثة أسابيع، مستقرًا ضمن الرقم الثامن. ظهرت علامات مبكرة على انعكاس الاتجاه.
ومع ذلك، قد تعيد أحداث الأسبوع المقبل تشكيل الصورة الأساسية لزوج اليورو/الدولار الأمريكي. إذا لم يؤكد تقرير التضخم الأمريكي لشهر يونيو الاتجاهات التي شهدناها في مايو، فسيجد المشترون صعوبة في الحفاظ على التقدم الصعودي. وإذا لم يؤكد رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، في خطابه أمام الكونغرس، نية البنك المركزي في خفض الفائدة في سبتمبر، فقد يستعيد الدولار قوته. في حالة حدوث "عاصفة مثالية" (تسارع التضخم + خطاب متشدد من باول)، قد نشهد ارتفاعًا في الدولار. على الرغم من أن السيناريو الأساسي للتوقعات يشير إلى ضعف إضافي للدولار، إلا أنه لا ينبغي تجاهل المخاطر المذكورة أعلاه.
في يوم الثلاثاء، 9 يوليو، سيبدأ باول شهادته التي تستمر يومين في الكونغرس الأمريكي. سيقدم أولاً تقرير السياسة النقدية نصف السنوي إلى لجنة الشؤون المصرفية والإسكان والشؤون الحضرية في مجلس الشيوخ، وفي اليوم التالي (أي الأربعاء)، إلى لجنة الخدمات المالية في مجلس النواب. نظرًا للأهمية الأساسية لهذا الحدث، من غير المرجح أن يتخذ الثيران أو الدببة في زوج اليورو/الدولار الأمريكي مواقف كبيرة لصالح أو ضد الدولار قبل هذه الشهادة.
كإشارة تذكيرية، عبر باول بالفعل عن موقفه الأسبوع الماضي أثناء حديثه في منتدى اقتصادي في سينترا، البرتغال. أشار إلى أن التضخم في الولايات المتحدة يتباطأ تدريجيًا لكنه لم يعلن عن خفض الفائدة. وفقًا له، هناك حاجة إلى مزيد من البيانات لاتخاذ مثل هذا القرار. ستتم شهادة رئيس الاحتياطي الفيدرالي في الكونغرس قبل صدور تقارير التضخم الرئيسية لشهر يونيو. ومع ذلك، قد يعلق على تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر يونيو، الذي أظهر تباطؤًا في معدل نمو الأجور بالساعة (3.9% - أضعف معدل نمو منذ مايو 2021). بالإضافة إلى ذلك، تم تعديل بيانات نمو الوظائف غير الزراعية لشهري مايو وأبريل بالخفض بمجموع 111,000. إذا لم يخفف باول من خطابه (مقارنة بخطابه في سينترا) في ضوء هذه الأرقام، فقد يحصل الدولار على بعض الدعم.
لكن طوق النجاة الحقيقي للدولار قد يكون التضخم. في يوم الخميس، 11 يوليو، سيتم إصدار أحد مؤشرات التضخم الرئيسية – مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) – في الولايات المتحدة. على أساس شهري، قد يأتي مؤشر أسعار المستهلكين عند 0.1%، بعد نمو صفري في مايو. على أساس سنوي، يتوقع المحللون أن يتباطأ المؤشر إلى 3.1%. في مايو، كان مؤشر أسعار المستهلكين السنوي عند 3.3%، في أبريل – 3.4%، وفي مارس – 3.5%. إذا جاء المؤشر عند المستوى المتوقع، يمكن تأكيد الاتجاه الهبوطي بثقة. من المتوقع أن يظل مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي، الذي يستثني أسعار الغذاء والطاقة، عند مستوى الشهر السابق (0.2%) على أساس شهري. على أساس سنوي، من المتوقع أيضًا حدوث ركود: تشير التوقعات إلى أن المؤشر سيظل عند 3.4%.
ومع ذلك، إذا تسارعت المؤشرات على عكس التوقعات، فقد يجد الدولار نفسه "في السرج" مرة أخرى حيث ستُطرح احتمالات خفض الفائدة في سبتمبر موضع تساؤل.
في اليوم التالي، 12 يوليو، سيتم إصدار مؤشر تضخم آخر مهم: مؤشر أسعار المنتجين (PPI). من المتوقع أن يأتي المؤشر لشهر يونيو عند 2.2% على أساس سنوي، وهو نفس الشهر السابق. ومع ذلك، من المتوقع أن يتسارع مؤشر أسعار المنتجين الأساسي إلى 2.5%، بعد أن انخفض إلى 2.3%.
قد تنقذ "اللمسة الخضراء" في تقارير التضخم الدولار الأمريكي من المزيد من التراجع. ستعود الشكوك مرة أخرى إلى السوق بشأن احتمالات خفض الفائدة في سبتمبر. وهنا، كما في القانون الجنائي، "أي شكوك تكون لصالح المتهم". في حالتنا، "المتهم" هو الدولار، الذي لا يزال بإمكانه إعادة تأهيل نفسه واستعادة المراكز المفقودة.
بالإضافة إلى خطاب باول، سيتحدث ممثلون آخرون من الاحتياطي الفيدرالي في الأسبوع المقبل. يوم الثلاثاء، سيتحدث أعضاء مجلس المحافظين مايكل بار وميشيل بومان؛ ويوم الأربعاء، سيتحدث رئيس الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو أوستان جولسبي؛ ويوم الخميس، سيتحدث رئيس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا رافائيل بوستيك، ورئيس الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس جيمس بولارد، وعضو مجلس المحافظين ليزا كوك. قد تعزز أو تضعف خطاباتهم موقف الدولار، اعتمادًا على كيفية تقييمهم لأحدث البيانات الاقتصادية الكلية.
ينتظر اليورو نتائج الجولة الثانية من الانتخابات البرلمانية في فرنسا. سيتم الإعلان عن النتائج الرسمية يوم الاثنين، بينما ستكون النتائج غير الرسمية متاحة هذا المساء.
أسوأ نتيجة لليورو ستكون إذا تمكنت القوة السياسية اليمينية المتطرفة لمارين لوبان، "التجمع الوطني"، من الحصول على 289 مقعدًا في البرلمان، وبالتالي تحقيق الأغلبية المطلقة. في هذه الحالة، قد يتعرض اليورو لضغوط كبيرة. ومع ذلك، فإن هذا السيناريو غير مرجح. فقد تراجعت فرص اليمين في الفوز بعد انسحاب أكثر من 200 مرشح من "الجبهة الشعبية الجديدة" اليسارية وتحالف الوسط بزعامة إيمانويل ماكرون من الانتخابات. يعتقد الخبراء أن هذه الخطوة قد جمعت الأصوات ضد لوبان. وفقًا لأحدث الاستطلاعات، يمكن أن يحصل "التجمع الوطني" على ما بين 170 و210 مقاعد. في هذه الحالة، سيظل اليورو غير متأثر نسبيًا بقرار الناخبين الفرنسيين. ومع ذلك، إذا حصلت لوبان على 250 مقعدًا أو أكثر، فقد يشعر المشاركون في السوق بالقلق حيث يمكن لليمين محاولة تشكيل حكومة أقلية مع حلفائهم.
إذا انتهت الانتخابات كما هو متوقع، فإن مصير زوج اليورو/الدولار الأمريكي سيكون في أيدي باول وبيانات التضخم. بحلول نهاية الأسبوع المقبل، سيعود الزوج إما إلى نطاق 1.0650-1.0750 أو يتماسك في منطقة 1.0900، مما يمهد الطريق نحو حاجز السعر الرئيسي 1.1000.
