O índice do dólar (DXY) está mostrando sinais de recuperação. Talvez ele mostre sinais ainda mais fortes nas próximas sessões. No entanto, os traders evitarão fazer tentativas ousadas de empurrar o dólar para cima antes da publicação da ata da Reserva Federal. O fato de estarmos enfrentando uma semana curta pode também desempenhar um papel aqui. Os Estados Unidos celebrarão seu feriado de Ação de Graças na quinta-feira, o que levará a uma menor atividade nos mercados e a uma reação limitada aos dados do mercado e outras notícias.
A quarta-feira será um importante dia de negociações. Uma série de dados macroeconômicos será divulgada neste dia, bem como as atas. Poderá haver uma onda de atividade antes dos feriados e fins de semana. É possível que haja uma reação tardia a tudo isso já na próxima semana. Enquanto isso, os mercados estão avaliando ou estudando calmamente as novas opiniões dos membros do Fed sobre os próximos passos do banco central.
A principal questão é se o banco central eventualmente encurtará o período de tempo durante o qual não se espera que ele faça uma pausa no aperto das políticas. Não importa o que os membros do Fed digam, os investidores estão esperando por medidas menos agressivas e uma transição precoce para a retórica pomposa. Eles estarão procurando sinais para este cenário em todas as publicações, declarações e outros relatórios de notícias.
Notícias do Fed
O discurso da chefe do San Francisco Fed, Mary Daly, foi bastante longo. Os membros do banco central parecem não ter uma definição definitiva sobre o que planejam fazer a seguir. Agora é o momento em que eles estão pensando e discutindo seus próximos passos.
Ao citar novas pesquisas de seu banco regional, Daly disse que "o nível de aperto financeiro na economia é muito maior do que o que dizem os fundos (federais)". Os mercados financeiros estão agindo como se fosse cerca de 6%.
Os mercados têm preços em parâmetros de QE que excedem em muito os delineados pelo Fed. A este respeito, Daly observou que "será importante permanecer consciente desta lacuna entre a taxa de fundos federais e o aperto nos mercados financeiros". Ignorá-la aumenta as chances de aperto excessivo".
De qualquer forma, o Fed ainda tem muito trabalho a fazer para orientar a política monetária na direção certa para conter a inflação. Essas foram, provavelmente, as palavras-chave.
Ao falar com os repórteres, Daly não fez segredo do fato de que ela ainda não decidiu que aumento de preços ela apoiará na reunião de dezembro do FOMC. Precisamos olhar para novos dados econômicos antes de decidir.
O representante do banco central também advertiu contra a utilização da taxa de fundos de mercado de 6% como referência para determinar a política real.
"Uso o proxy da taxa como ponto de referência, não como uma indicação de que devemos parar mais cedo", resumiu Daly.
Nas previsões econômicas divulgadas em setembro, os formuladores de políticas do Banco Central delinearam uma meta média de 4% para o próximo ano. Desde então, a maioria dos funcionários assumiu que, dada a dinâmica da inflação e a força contínua do mercado de trabalho, eles podem querer ir mais alto. Daly não descartou a possibilidade de um aumento para 5,25%.
Ao mesmo tempo, todos entendem e sabem que o aumento muito acentuado das taxas causará grandes danos à economia, de modo que a possibilidade de reduzir o tamanho dos aumentos individuais das taxas está sendo discutida em paralelo. Além disso, dados recentes mostrando sinais de que a inflação pode desacelerar tem dado às autoridades algum espaço para tal manobra.
Daly disse em suas observações formais que a próxima etapa para o Fed será "em muitos aspectos mais difícil". Ela acrescentou que os funcionários terão que estar "atentos" a suas escolhas e suas consequências. Muitos ajustes podem levar a uma recessão desnecessariamente dolorosa. Ao mesmo tempo, "um ajuste muito pequeno deixará a inflação muito alta".
O dólar reflete
O BNP Paribas forneceu uma série de novas pesquisas interessantes para touros do dólar. De acordo com os cálculos dos analistas, o fundo do mercado de ações no atual mercado de ursos ainda não foi atingido.
Após analisar 100 anos de quedas, o BNP Paribas encontra fundos de mercado que normalmente exigem um evento de capitulação - que está associado a um pico coordenado de volatilidade, inclinação e convexidade.
"Ainda não vimos isto, sugerindo que o fundo ainda não está dentro", diz Calvin Tse, Chefe de Pesquisa Macro Americana, no BNP Paribas. "Historicamente, os mercados de ursos em recessão terminaram muitas vezes com uma capitulação. Estamos pedindo uma capitulação em ações no próximo ano".
Portanto, se o fundo do mercado de ações ainda não foi atingido, então também não é o auge do dólar.
O dólar é anticíclico e sobe em más condições de mercado à medida que os investidores buscam dinheiro como proteção contra a depreciação de ativos. Se a avaliação dos economistas do BNP Paribas tiver mérito, então aqueles que defendem um dólar mais forte poderão vencer.
Enquanto isso, o DXY subiu pela terceira sessão consecutiva e está sendo negociado perto da principal barreira, às 108,00 horas. Embora o aperto dos touros tenha diminuído um pouco.
A tendência de alta encontra obstáculos no caminho. Entretanto, se quebrar a resistência 109,18 e depois o nível 109,70, poderá encorajar a taxa de câmbio a subir a curto prazo.
As perdas do dólar de hoje podem ser decorrentes do fato de que os investidores estão aguardando cautelosamente a última ata da reunião do Fed, o que pode afetar a previsão da taxa de câmbio dos EUA. Os traders também analisaram vários comentários de funcionários do Fed e os acharam muito brandos. Os funcionários do Banco Central ainda estão aderindo à sua versão de inflação mais baixa, mas certamente existem dúvidas.
Enquanto isso, o índice do dólar saltou 1% na segunda-feira devido ao agravamento da situação da Covid na China. Este fator é conhecido por ter um efeito a curto prazo.
